2018: LUCES Y SOMBRAS

04.01.2018 | 04:45
2018: LUCES Y SOMBRAS

Deja 2017 un rico legado en la economía mundial, que hará llegar en 2018 la tasa de crecimiento global al 3,8 %, con un pico de más del 6% en China y un cerro del 2% en la eurozona. Dando un sesgo de coherencia a la evolución general, el BCE acabará al final del verano con su política de estímulos y reducirá al 50% la compra de activos dañados, siguiendo así la senda emprendida por la Reserva Federal americana. Así pues, más que en el impulso de los bancos centrales, el crecimiento a ambos lados del Atlántico reposará en 2018 en el incremento del consumo y la inversión, apoyado en la confianza que reflejan las bolsas, con el consiguiente aumento de demanda y empleo. Incluso, pese al proteccionismo de Trump, los analistas avizoran un comercio mundial en auge, al recuperarse la exportación de materias primas de los países emergentes.
No convendría olvidar, sin embargo, los riesgos que anidan en la coyuntura descrita. En primer lugar, el de la inflación, aunque de momento la previsión de un 2% aparezca como suave y estimulante. Y es que, de seguir el continuo y positivo descenso del paro –por más que acompañado de un negativo aumento de la precariedad laboral- podría generarse un recalentamiento de la economía susceptible de llevar a una elevación de tipos de interés, con el consiguiente efecto de enfriamiento. Justamente la acción de los bancos centrales durante la pasada crisis ha introducido ahora un factor de incertidumbre: las políticas de estímulo han creado una fuerte apreciación de muchos activos y un alto nivel de endeudamiento, susceptibles de generar nuevas burbujas como la de las hipotecas basura, en 2007.

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